第330章 《指挥棒失效：当外资遭遇本土狼群》
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9月15日，量化实验室的冷白光被雨幕过滤成灰蓝色，空调出风口的冷凝水沿着百叶窗边缘规律滴落，在窗台积成直径三厘米的圆形水洼。
陈默的右手食指在键盘“F5”键上连续敲击，键帽上的“F”字母边缘泛起油光，显示出超过五千次的日均按压频率。
主屏幕上，北向资金净流入柱状图如红色山岭隆起，数值+120亿元的鲜亮红色与上证指数-2.3%的绿色跌幅形成刺目对比，深成指的-3.1%跌幅曲线如断裂的琴弦，在屏幕右下角微微震颤。
“外资在买，内资在卖。
”陈默的声音裹挟着咖啡机的蒸汽，在实验室的冷空气中凝成白雾。
他转头看向小林，发现对方镜片上倒映着申万行业指数对比图，消费板块的北向资金流入曲线与科技板块的主力流出曲线形成60度锐角，“北向资金连续三日净流入，但市场却单边下跌，这种背离程度超过2020年3月的疫情初期——当时外资流出与市场下跌同步，而现在是逆向而行。
” 小林推了推防滑眼镜，镜架在鼻梁上压出两道淡红痕迹：“消费板块北向资金净买入45亿元，茅台、五粮液的深股通持股比例分别提升1.2%和0.8%，但科技、新能源板块主力资金净流出超200亿元，宁德时代单日遭内资减持3.5%，成交额占比达22%。
”他用触控笔在新能源板块区域画圈，红色方框边缘因反复调整而出现像素级模糊，“内资在成长股上的砍仓呈现程序化特征，每笔1000手的卖出单间隔18秒，与2023年量化私募的止损模型高度相似。
” 陈默在操盘日志写下“外资买白马，内资砸成长”，钢笔尖在“情绪周期”关键词上划出三道重叠的圆圈，纸页背面隐约可见2021年“外资抱团瓦解”的笔记残影。
“散户恐慌度89%，对应股吧‘割肉’关键词出现频率日增400%，”他调出实时情绪指数面板，融资余额柱状图如断崖般下跌80亿元，“机构仓位降至中性水平，市场进入‘外资托底、内资出逃’的撕裂状态，这种结构在2015年股灾期间出现过两次。
” 午间休市的蜂鸣器响起时，陈默拨通周远山的电话，听筒里传来外滩海关大楼沉闷的钟声，第七声钟响与实验室的电子钟同步，形成微妙的和声。
“单一外资因子在极端行情下失效了，”他望着窗外如铅块般低垂的云层，“历史回测中的线性回归模型无法解释当前背离，外资流入的防御性配置未能对冲内资的恐慌性抛售。
” 周远山的声音从电流中传来，背景中有纸张翻动的沙沙声，像是在查阅1990年代的交易日志：“市场是多维度战场，情绪的权重有时超过资金流动。
2015年6月，外资持续流入银行股，但创业板指单月下跌32%，散户对中小创的恐慌
陈默的右手食指在键盘“F5”键上连续敲击，键帽上的“F”字母边缘泛起油光，显示出超过五千次的日均按压频率。
主屏幕上，北向资金净流入柱状图如红色山岭隆起，数值+120亿元的鲜亮红色与上证指数-2.3%的绿色跌幅形成刺目对比，深成指的-3.1%跌幅曲线如断裂的琴弦，在屏幕右下角微微震颤。
“外资在买，内资在卖。
”陈默的声音裹挟着咖啡机的蒸汽，在实验室的冷空气中凝成白雾。
他转头看向小林，发现对方镜片上倒映着申万行业指数对比图，消费板块的北向资金流入曲线与科技板块的主力流出曲线形成60度锐角，“北向资金连续三日净流入，但市场却单边下跌，这种背离程度超过2020年3月的疫情初期——当时外资流出与市场下跌同步，而现在是逆向而行。
” 小林推了推防滑眼镜，镜架在鼻梁上压出两道淡红痕迹：“消费板块北向资金净买入45亿元，茅台、五粮液的深股通持股比例分别提升1.2%和0.8%，但科技、新能源板块主力资金净流出超200亿元，宁德时代单日遭内资减持3.5%，成交额占比达22%。
”他用触控笔在新能源板块区域画圈，红色方框边缘因反复调整而出现像素级模糊，“内资在成长股上的砍仓呈现程序化特征，每笔1000手的卖出单间隔18秒，与2023年量化私募的止损模型高度相似。
” 陈默在操盘日志写下“外资买白马，内资砸成长”，钢笔尖在“情绪周期”关键词上划出三道重叠的圆圈，纸页背面隐约可见2021年“外资抱团瓦解”的笔记残影。
“散户恐慌度89%，对应股吧‘割肉’关键词出现频率日增400%，”他调出实时情绪指数面板，融资余额柱状图如断崖般下跌80亿元，“机构仓位降至中性水平，市场进入‘外资托底、内资出逃’的撕裂状态，这种结构在2015年股灾期间出现过两次。
” 午间休市的蜂鸣器响起时，陈默拨通周远山的电话，听筒里传来外滩海关大楼沉闷的钟声，第七声钟响与实验室的电子钟同步，形成微妙的和声。
“单一外资因子在极端行情下失效了，”他望着窗外如铅块般低垂的云层，“历史回测中的线性回归模型无法解释当前背离，外资流入的防御性配置未能对冲内资的恐慌性抛售。
” 周远山的声音从电流中传来，背景中有纸张翻动的沙沙声，像是在查阅1990年代的交易日志：“市场是多维度战场，情绪的权重有时超过资金流动。
2015年6月，外资持续流入银行股，但创业板指单月下跌32%，散户对中小创的恐慌